Inför vecka 37 - inflationen i fokus

Posted on september 08, 2008 by Karl Avedal

Förra veckan handlade om riksbanken och denna vecka kommer att handla om inflationen.

Imorgon tisdag (9/9) presenterar SCB KPI för augusti. Ifall siffran avviker från prognoserna så kommer vi nog att höra en del om riksbanken även under denna vecka. Ifall siffran kommer in lägre än väntat, kommer riksbankens beslut att te sig ännu mer udda, medan en hög siffra skulle ge riksbanken ett visst stöd för deras agerande.

Förväntningarna säger att konsumentpriserna i augusti är oförändrade, eller däromkring, jämfört med i juli.

[Read More]

Permalink     No Comments

Riksbanken gick emot övrig expertis - vilka får rätt?

Posted on september 04, 2008 by Karl Avedal

Som bekant valde riksbanken idag att höja reporäntan med 25 baspunkter till 4,75%. Samtidigt justerar man ner räntebanan och säger att man nu tror att detta blir den sista höjningen för denna gång, och att nästa förändring blir en sänkning.

Övrig expertis är ovanligt enig om att en räntehöjning inte behövs, efter den inbromsning vi sett inom världsekonomin och inom Sveriges ekonomi, efter kraftigt fallande råvarupriser, efter måttliga löneökningar och något fallande inflationsförväntningar.

Riksbanken sänkte 2005 räntan för långt. Om några år kan vi se om man nu höjde för långt. Jag är benägen att tro att man nu gör om 2005 års misstag och går för långt ut på ränteskalan, och hamnar "behind the curve".

[Read More]

Permalink     No Comments

Riksbanken valde att höja!

Posted on september 04, 2008 by Karl Avedal


Idag lämnade riksbanken besked om att reporäntan höjs till 4,75%. Nästan alla bedömare utanför riksbankens direktion (storbankernas analytiker, dagens industris skuggdirektion, fackföreningar, och så vidare) anser att en oförändrad ränta vore att föredra, vilket även jag gör.

En höjning var ändå inte oväntad, med tanke på den räntebana som pekats ut och med tanke på de hökaktiga uttalanden Svante Öberg gjorde nyligen.

Man publicerar dock en lägre räntebana som antyder att man trots allt förstår att inflationshotet minskat sedan i juli.

Det ska bli mycket intressant att studera protokollet och läsa hur resonemangen gått samt hur de olika ledamöterna ställt sig till räntebanan.

En utförligare analys kommer senare.

Permalink     No Comments

Kraftigt stigande bospread, men oförändrad TED-spread

Posted on september 03, 2008 by Karl Avedal

Under den allra senaste tiden har uppgången i bospreaden/REST-spreaden (skillnaden i ränta mellan bostadsobligationer och statsobligationer) tagit ny fart.

Det är dock värt att notera att ett annat mått på priset på risk inte stigit lika snabbt och att uppgången för bospreaden inte bara handlar om stigande bostadsobligationsräntor.

[Read More]

Permalink     No Comments

Inför vecka 36 - Riksbanken i fokus

Posted on september 01, 2008 by Karl Avedal

Denna vecka är det riksbanken som står i fokus. Riksbankens direktion fattar sitt räntebeslut på onsdag, den 3 september, och resultatet meddelas dagen efter.

Veckans beslut har väckt mer uppmärksamhet än brukligt. Det finns också goda skäl för att uppmärksamma detta möte lite extra.

Vid det förra penningpolitiska mötet togs marknaden på sängen av en räntebana som pekade mot två höjningar till iår. Direktionen var dock högst oenig, men 3 ledamöter som reserverade sig mot den höga räntebanan. Som en extra krydda har ett antal faktorer utvecklats i en riktning som pekar mot lägre inflation sedan riksbankens förra beslut.

Jag genomförde tidigare en analys inför mötet här och efter att Svante Öberg beskrivit sin syn på utvecklingen så analyserade jag detta här. Min slutsats efter analysen av protokollet från förra mötet, taget tillsammans med utvecklingen under sommaren, pekade mot en något större sannolikhet för att man lämnar räntan oförändrad, men att en höjning inte heller skulle överraska. Före Öbergs tal trodde jag på ca 2/3 sannolikhet för att man lämnar räntan oförändad, men efter talet, som jag bedömde som klart hökaktigt, skulle jag själv sätta ca 55-60% sannolikhet på att man lämnar räntan oförändrad.

[Read More]

Permalink     No Comments

Något lugnare kreditökning

Posted on augusti 28, 2008 by Karl Avedal

Tecknen på en långsammare ökning av kreditgivningen till allmänheten börjar bli allt tydligare. Denna utveckling är förstås väntad i en tid av snabbt stigande räntor och svagare framtidsutsikter.

Idag presenterades finansmarknadsstatistiken för juli och i den ingår bland annat penningmängdsmåtten. Om vi tittar på M3-X, som jag definierat här, och jämnar ut de volatila siffrorna genom att ta snittet för de senaste 3 månaderna, och jämför med siffrorna för samma period förra året så ser vi att ökningstakten fallit tydligt.

[Read More]

Permalink     No Comments

Starka exportsiffror i juli

Posted on augusti 25, 2008 by Karl Avedal

Idag presenterades utrikeshandelsstatistiken för juli. Efter ett något svagare andra kvartal såg vi återigen en mycket stark exporttillväxt: +11% jämfört med juli 2007. Importen steg under samma period med 8%. Dessa siffror påverkas något av det faktum att juli 2007 hade en vardag mindre. SCBs korrigerade trendvärde för export ökade med 8% mellan juli 2007 och juli 2008.

[Read More]

Permalink     No Comments

Bostadspriser och samhällsekonomin - intressant helgläsning från Riksbanken

Posted on augusti 22, 2008 by Karl Avedal

Riksbanken publicerade idag en ekonomisk kommentar om en intressant studie genomförd av Peter Sellin och Karl Walentin. I studien undersöker man hur bostadspriserna påverkar den privata konsumtionen, bostadsbyggandet, inflationen och tillväxten, samt hur penningpolitiken påverkar bostadspriserna.

[Read More]

Permalink     No Comments

Svante Öberg talar - inga tydliga tecken på omsvängning om räntebanan

Posted on augusti 21, 2008 by Karl Avedal

Idag höll Svante Öberg ett tal med titeln "Det ekonomiska läget". I det presenterar han sin syn på den ekonomiska utvecklingen i världen och i Sverige, sin syn på det senaste räntebeslutet och beslutet om den höjda räntebanan, och sin syn på det som hänt sedan det beslutet. Min slutsats efter att ha läst igenom talet är att Svante sannolikt kommer att rösta för en höjning.

[Read More]

Permalink     No Comments

Huspriser på tapeten, men ingen bubbla

Posted on augusti 19, 2008 by Karl Avedal

De mest populära artiklarna i svensk affärspress just nu är de som berör bostadspriser och tidningarnas hemsidor fylls av artiklar om husbubblan, den kommande huspriskraschen och så vidare. I denna artikel hävdar jag att vi sannolikt inte befinner oss i en husbubbla och att vi därför sannolikt inte får se någon krasch för husmarknden.

[Read More]

Permalink     43 Comments

Aktivitetsindex fortsatt svagt

Posted on augusti 15, 2008 by Karl Avedal

Aktivitetsindex för juni indikerar att den svenska ekonomin fortsatte växa i en lugn takt.

[Read More]

Permalink     No Comments

Fortsatt svag industriproduktion i juni

Posted on augusti 14, 2008 by Karl Avedal

Idag (14/8) presenterade SCB industriproduktionen för juni. Precis som i maj indikerar den en svag utveckling för industrin. Maj-siffran reviderades dock uppåt och frågan är om också juni-siffran kommer att revideras. Även vid en revision kommer dock troligtvis bilden av en ganska svag industriproduktion att kvarstå.

[Read More]

Permalink     No Comments

Höjer eller inte, vad gör riksbanken i september?

Posted on augusti 11, 2008 by Karl Avedal

Intresset börjar stiga inför riksbankens räntebeslut i september. För att försöka svara på om riksbanken kommer att höja räntan detaljstuderar vi protokollet från föregående möte.[Read More]

Permalink     4 Comments

Hyggligt mild inflationsrapport. KPI +4,4%, KPIX +3,2%, KPIF +3,4%

Posted on augusti 07, 2008 by Karl Avedal

KPI-siffran för juli kom in som väntat. Inflationen ligger, som vi igår konstaderade att den skulle göra, fortsatt på en hög nivå.

Trots att siffrorna för KPI-rapporten inhämtades i mitten av juli,
innan oljeprisfallet tagit ordentlig fart (och innan räntorna föll
tillbaka något), så är siffrorna helt ok. Årets julimånad var högst ordinär om man undantar de kraftiga räntehöjningarna under månaden.

[Read More]

Permalink     No Comments

Hög inflationssiffra att vänta imorgon

Posted on augusti 06, 2008 by Karl Avedal

Imorgon, den 7 augusti, publicerar SCB konsumentprisindex för juli och vi får tyvärr räkna med en hög siffra. Den senaste tidens fallande råvarupriser, fallande tillväxt och fallande räntor kommer inte ha hunnit slå igenom alls till julisiffran.

[Read More]

Permalink     No Comments

« Previous page | Main | Next page »